调仓风向标｜广发基金林英睿：逆势加仓航空板块，坚守三大重仓行业
中国基金报 赵心怡
编者按：近期，基金一季报披露完毕，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。
(资料图)
广发基金林英睿旗下基金一季报出炉，今年一季度，多个成长板块表现突出，相比而言，价值板块表现平平，这导致深度价值风格的林英睿产品表现一般，不同程度跑输基准。受此应i想，截至3月末，林英睿共管理7只基金，总规模197.51亿元，较去年年末的225.79亿下降28.28亿元。
对此，林英睿坦言：“我们在一季度的表现不尽如人意，价值风格的回撤幅度已经达到了历史较高位置。 但由于回撤主要来自于行业的暴露，而我们对于这些行业的性价比给了较高的置信度， 所以组合的状态仍处于‘不舒服但尚可忍受并值得期待’的范畴。 ”。
本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解广发基金基金经理林英睿的2023年一季报及调仓变化。
仍重仓航空、银行股
主打复苏主题
受市场热点转换影响，价值股在一季度表现较弱，林英睿一季度末管理规模有所下降，截至3月31日，林英睿共管理7只基金，总规模197.51亿元，较去年年末的225.79亿下降28.28亿元，降幅为12%。但仍是2021年6月底管理规模突破百亿之后，管理规模的第二高。
林英睿身上有两个鲜明的标签：困境反转和深度价值。林英睿曾在接受采访时，曾总结出三次偏离度超过20%的操作，分别是2018年买养殖、2020年买煤炭、2021年买航空。这些逆市布局后来都贡献了不少阿尔法。与2022年相似，今年一季度虽然热点不在他重仓的板块，但林英睿选择坚守，十大重仓股列表显示，航空和银行仍然占据多数。
数据来源：WIND
林英睿在管基金行业配置显示，目前占净值比最高的前三个行业为交通运输、仓储和邮政业，金融业，制造业。其中交通运输、仓储和邮政业较上期增配2.51%，金融业下降7.4%，制造业上升1.11%。
以林英睿的代表基金为例，一季度前十大重仓股分别是春秋航空、南方航空、中国国航、中国东航、王府井、江苏银行、杭州银行、吉祥航空、贵研铂业、南京银行。其中，南方航空、中国国航、中国东航和吉祥航空的持仓均较上期有所增加,对于第一重仓的航空板块，仍选择逆势加仓，体现了对消费复苏的信心，相反，一些相对反弹的板块，有逢高减仓的趋势。
林英睿在一季度报告中表示，2023 年一季度，市场整体处于上行趋势，各类指数均有一定的涨幅。随着经济和生活逐渐正常化，市场参与者逐渐走出了去年对各类风险过度关注的氛围，开始积极寻找新的增长方向。但由于各类高频数据刚开始呈现复苏状态，大家会先从更远更难证伪的逻辑出发去做阶段性的定价，以免被短期业绩干扰。这跟过去几轮的市场周期类似。
对未来两年的预期收益率保持乐观
“与年初的判断一致，我们仍然对未来两年的预期收益率保持乐观。但也要提醒持有人，我们很难也没必要从单个季度或者更短的时间维度去判断方向，因为波动随时可能从某个角度冒出来。 ”林英睿称。
在去年年底，林英睿展望2023年时表示，对于2023年，市场目前的一致预期是中国经济弱复苏和海外浅衰退。其中存在的分歧点主要集中于国内的政策刺激力度和海外通胀的粘性。
对于这两点，林英睿及其团队倾向于认为会有较强的刺激以及通胀会有较长的持续性。不过，对于该类问题，保持跟踪显然比预判更重要。基金君翻阅林英睿的季报时发现，他写过这样的话：“‘昨日之深渊，今日之浅谈’是价值投资者的常态，但真正和深渊互相凝视的时候，内心难免还是会产生涟漪。但焦虑和彷徨并不可怕，他们往往是框架新一轮优化与迭代的起点。这或许是他继续重仓原有三大板块的原因——市场总是倾向于不安牌理出牌，不如抓住置信度最高的板块，以不变应万变。”
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